"水十條"出爐。作為水治理行業(yè)的頂層設計方案，將指引中國未來5年水治理產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。盡管市場預期已久，但方案的出臺將會讓企業(yè)更有信心去投資并購，加速市場整合。我們認為水十條中重要的幾點將會對行業(yè)公司產(chǎn)生持續(xù)積極效應。
2017年底以前，敏感區(qū)域城市污水處理設施全面達到一級A排放標準。目前全國范圍城鎮(zhèn)一級A標準水廠比例不到50%,我們認為未來兩年將提速投資改造。提標改造將帶動投資機會，平均統(tǒng)計項目經(jīng)過提標改造收費可提高20-40%,從近兩年提標改造的公司來看，提標改造有利用污水處理公司提升ROE水平。
2017年底以前，工業(yè)聚集區(qū)應該按照規(guī)定建成污水集中處理設施，并安裝在線監(jiān)控裝置，京津冀，長三角，珠三角等區(qū)域提前一年完成。工業(yè)污水處理行業(yè)有望爆發(fā)，目前工業(yè)污水處理仍屬于藍海，主要模式仍然是企業(yè)單獨處理為主，我們認為水十條將推動三方工業(yè)污水處理的發(fā)展，提高工業(yè)污水處理投資。我們預計在政策推動下，很多具備工業(yè)污水處理能力的企業(yè)將會進軍工業(yè)污水處理領域。工業(yè)污水龍頭中滔環(huán)保將會受益于行業(yè)爆發(fā)性增長。同時，東江環(huán)保，康達國際都也可能再工業(yè)污水領域進行發(fā)展。
修訂城鎮(zhèn)污水處理費，排污費，水資源費征收管理方法，合理提高征收標準。城鎮(zhèn)污水處理收費標準不應低于污水處理和污泥處理處置成本。我們認為價格機制的改革至關重要，合理的利潤回報是吸引投資的核心手段。目前，全國城市平均污水處理均價在0.8元/噸左右，大多數(shù)地方不能覆蓋成本，需要由政府財政補助。今年初，財政部引發(fā)《污水處理費征收管理辦法》，提高城市污水最低處理價格至0.95元/噸，村鎮(zhèn)污水處理最低價格至0.8元/噸。我們認為污水處理費將引來加速上漲時間窗口，利好北控水務，康達環(huán)保和天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保等污水處理運營商。
重視污泥處理，2020年前提高全國污泥合格處置率至90%。我們認為目前僅10%的污泥被合格處置，污泥處理市場空間巨大。一旦價格機制理順，污泥市場將迎來爆發(fā)性增長。目前中滔環(huán)保已成為廣東污泥處理龍頭。同時，我們認為政策也會推動東江環(huán)保，康達環(huán)保和北控水務參與污泥處理市場，獲取更多市場訂單。
更多細則將落地。水十條出臺后，我們預計有更多細則政策落地，推動市場向水十條目標發(fā)展。
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